中国农业银行湖南省分行特约研究员 雷振华

  国家统计局数据显示，今年1月至7月，全国房地产投资增速比1月至6月回落0.8个百分点，其中住宅投资增速大幅回落1.1个百分点，商品房销售面积增速比1月至6月回落1.5个百分点，销售额增速回落2.3个百分点。

  表面上看，多项关键指标回落是房地产即将回归理性的信号，似乎预示着针对房地产业的政策调控可以放松。尤其是在三四线城市去库存依然压力不减的当下， 房地产调控不仅无必要反而需要加码刺激政策的呼声日益高涨，甚至在不少地方为了拉动去库存，还推出了财经补贴农民工购房，以及降低贷款首付及给予贷款利率 大幅优惠的“硬举措”，大有去库存就能推动经济稳健发展的“十足信心”。

  以央行公布数据为例，7月份人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元，环比上月少增9164亿元，这种月与月之间无论同比还是环比少增近 万亿元的冰火之势，在全球历史上亦属鲜见，对宏观经济和实体企业而言，都有难以估量的影响和无法评估的伤害。最让人不解的是，新增贷款4636亿元中，仅 住户部门贷款一项增加达4575亿元，其中中长期住户贷款增加达4773亿元。客观地说，中长期贷款一般是期限长(5年以上)的个人住房按揭贷款，说穿了 7月份新增住房按揭贷款一项，竟然比全部新增贷款4636亿元还要多，实际上等于其他部门贷款被压缩了约137亿元，如果再加上中长期贷款里有一部分是房 地产开发贷款，那么7月份的信贷投放相对于其他实体经济则是确定性的负增长。由此可见，房地产业绑架了整个经济的“命脉”是不争的事实。

  再就是，从2012年至2015年整个信贷数据来看，房地产贷款年均增长幅度测算超过13.78%，到2015年底住房中长期消费贷款余额高达 14.85万亿元。结合今年6月末统计数据，房地产贷款余额攀升至23.94万亿元，同比增长24%，增量占同期各项贷款增量的38.9%，远超金融机构 人民币各项贷款同比增长14.3%的增幅，成了信贷投放占比增长的“大哥大”，进一步坐实了金融资源已经被房地产业牢牢把控的“命运”。

  人无远虑必有近忧，面对7月份房地产多项关键指标的回落，不但不值得惊喜反而更需要加倍警惕。一方面，要警惕房地产业今后可能会产生加速金融资源占 用，产生可怕的乘数效应，导致房地产业对其他经济实体产业金融资源的挤出效应发酵。因而，在金融资源的宏观调控上，既要从全国层面上调控金融资源在各个产 业布局上的合理分配，又要警惕各级地方政府以出台房地产健康发展的政策为由，变相行使干预金融机构信贷投放的权力，引发金融资源对房地产的错配。还要警惕 地方以高科技项目发展和新城规划为幌子，变相积聚金融资源加速对房地产的投入，消除发展房地产业也是发展实体经济的“误导思维”。

  另一方面，要警惕片面的“一城一策”思维，从政治、经济双重高度上重新透视当前整个房地产业，以前瞻性的眼光重新透视整个经济结构，除了不折不扣地对 一二线城市推行严格的政策调控，要从根本上打消投机和投资房地产牟取暴利的念头，避免投机和投资行为对刚性需求群体的深度伤害。同时，还要对三四线城市在 解决刚性需求的前提下，进行深层次的宏观政策调控，避免产生新的“鬼城、空城”，以及消除投机和投资者集中转战三四线的某一城市，引发区域性房地产泡沫。

  此外，还要警惕在一个时期和某一个时间段内房地产指标大幅回落后的“表面虚”假象，要看到全国各地城市的商业地产已经严重过剩的内因，以全局性系统性宏观调控把准房地产的“内火旺”，杜绝重新启动刺激政策加速房地产内生性风险喷发。